醫(yī)療器械資訊網(wǎng) 2015-12-22

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醫(yī)療器械投資好熱鬧，泡沫有多大了

最近幾年，用火爆來形容醫(yī)療器械領(lǐng)域投資市場毫不為過?；叵肫甙四昵埃瑖鴥?nèi)醫(yī)械公司，著名的也只有邁瑞等幾家，當(dāng)時醫(yī)療器械的投資還沒有受到像今天這樣廣泛的關(guān)注。當(dāng)時整個醫(yī)療器械市場還主要是進(jìn)口品牌的天下，同樣，投資領(lǐng)域中，本土的人民幣基金也不多，比較活躍的還是一些美元基金。

當(dāng)時的美元基金很多是在國外進(jìn)行最終決策的，因此中國的投資團(tuán)隊(duì)在向國外的決策團(tuán)隊(duì)進(jìn)行陳述的時候，多數(shù)的邏輯是這是中國版的某外國醫(yī)械公司。中國市場巨大，但高價(jià)的國外產(chǎn)品讓其不能夠被更多人使用，因此需要一個進(jìn)口替代型的產(chǎn)品。由于客觀上中美兩國確實(shí)存在差距，這樣的進(jìn)口替代投資思路一直到現(xiàn)在都是管用的。

在2005年前后，國外大公司多數(shù)只覆蓋了中國醫(yī)療金字塔頂端的一些三甲醫(yī)院，對于下面的市場沒有太多精力和興趣去顧及，邁瑞就是抓住了這一機(jī)會，從代理起家，依靠農(nóng)村包圍城市，逐步提高技術(shù)和服務(wù)水平，慢慢積累起了競爭優(yōu)勢，再逐漸去攻占高精尖的高端市場。

這一年對于風(fēng)投行業(yè)來講也是重要的一年。這年夏天，硅谷知名風(fēng)投公司聯(lián)合組織了一次中國考察，在此之后，一大批著名外資基金紛紛在中國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這些美元基金帶來了充足的資金和對中國的信心。但是當(dāng)時的多數(shù)美元基金還是以投資互聯(lián)網(wǎng)為主，很少有醫(yī)療或者醫(yī)療只占很小的一部分，也鮮有專業(yè)團(tuán)隊(duì)的參與。

同時，對于國內(nèi)基金來講，2005年4月證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》也注定被載入史冊。這讓本土創(chuàng)投開始看到了曙光。在此之前，本土創(chuàng)投面臨募資無法到位，或者投資無法退出的尷尬情況，在這之后得到了很大的改觀。但是此時的股票市場還沒有創(chuàng)業(yè)板，更沒有后來的其他版塊，所以美元基金的投資需要去海外上市獲得退出，而人民幣的投資比較缺乏多樣的退出渠道。

2006年，邁瑞在紐交所上市，繼而被廣泛報(bào)道和關(guān)注，引發(fā)了一輪醫(yī)療器械的投資熱，在邁瑞上市前和之后的很多年，發(fā)掘類似邁瑞模式的醫(yī)療器械公司或者投資邁瑞離職員工創(chuàng)業(yè)公司的趨勢一直在持續(xù)，后來才有了被稱為小邁瑞的一系列企業(yè)。

伴隨著國內(nèi)股票市場的火熱和人民幣的快速升值，國內(nèi)資產(chǎn)開始了重新估值的過程。一些現(xiàn)在醫(yī)療圈里赫赫有名的企業(yè)，如樂普、微創(chuàng)，還在進(jìn)行發(fā)展期的融資，海歸創(chuàng)業(yè)的價(jià)值逐漸得到了市場和投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。也是在這一時期，醫(yī)療高值耗材獲得了投資機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注，以心臟介入領(lǐng)域的全新治療手段帶動的國內(nèi)市場正在快速增長。

雖然在接下來金融危機(jī)、A股大跌的資本環(huán)境中，投資機(jī)構(gòu)相應(yīng)放慢了投資節(jié)奏，但是醫(yī)療領(lǐng)域投資卻呈現(xiàn)別樣的風(fēng)景，被定義為新醫(yī)改前夜的2008年，隨著一些對醫(yī)療市場利好政策的出臺預(yù)期，很多原先只投互聯(lián)網(wǎng)的基金也開始進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域。

2009年是國內(nèi)投資歷史上重要的一年。這一年廣受期待的創(chuàng)業(yè)板在深圳推出，讓大量的本土投資機(jī)構(gòu)獲得了回報(bào)。在此之后，國內(nèi)的人民幣股權(quán)投資基金規(guī)模大幅增長，投資數(shù)量也在后來遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美元基金。正是人民幣資金的涌入，才開啟了后來器械領(lǐng)域投資的一個高增長時代。

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